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化工行业周报:正丁醇和辛醇价格上涨,行业龙头业绩弹性扩大

发布时间:2017-07-24    研究机构:国海证券

市场回顾:上周,化工板块下跌2.23%,沪深300指数上涨0.31%,化工板块跑输同期沪深300指数2.54个百分点。年初至今,化工板块累计下跌5.0%,沪深300指数累计上涨8.66%,化工板块跑输同期沪深300指数13.66个百分点。

行业观点:正丁醇和辛醇价格上涨,行业龙头业绩弹性扩大。上周,鲁西化工(000830)正丁醇报价由7000元/吨上涨至7900元/吨,涨幅高达12.9%,年初至今涨幅高达27.4%;鲁西化工(000830)辛醇报价由8150元/吨上涨至9200元/吨,涨幅高达12.9%,年初至今涨幅高达92.0%;公司作为行业龙头拥有多元醇产能40万吨/年;华鲁恒升(600426)辛醇报价由8000元/吨上涨至9000元/吨,涨幅高达12.5%,年初至今涨幅高达21.6%,公司具有多元醇产能23万吨/年。行业龙头将受益于产品价格上涨,业绩弹性扩大。

华东区TDI价格上涨,行业龙头显著受益。上周,华东区TDI价格由27000元/吨上涨至29500元/吨,涨幅高达9.3%,年初至今涨幅高达10.7%。行业龙头沧州大化(600230)拥有TDI产能15万吨/年,将显著受益于产品价格上涨。

华东区己内酰胺价格上涨。上周,华东区己内酰胺价格由14000元/吨上涨至15000元/吨,涨幅高达7.1%,年初至今跌幅达到12.8%,年同比涨幅高达29.3%,上周价格出现修复。鲁西化工(000830)和巨化股份(600160)分别具有己内酰胺产能10万吨/年和15万吨/年,将受益于产品价格上涨。

环保重拳出击,部分钛白粉企业再遭关停。上周,在攀枝花环保局督查压力下,攀枝花钒钛工业园金江园区渣厂被要求停止运营,意味着整个园区化工企业将全面停产,其中该区域内的多家钛白粉生产企业:攀枝花海峰鑫、力卓钒钛、钛海科技、大互通、钛都、兴中等都将受到影响。根据2016年中国钛白粉协会统计,国内共计生产钛白粉259.7万吨,月产量为21.6万吨,此次环保问题涉及停产产能达到3-3.5万吨/月,占比达到16%。持续看好行业龙头龙蟒佰利(002601)未来发展,公司是国内钛白粉龙头企业,2016年收购龙蟒集团,产能由20万吨/年增长到56万吨/年,全年出口量占比达到40%以上,公司氯化法生产钛白粉相比硫酸法具有环保优势,公司未来将持续受益。

沧州明珠(002108):半年报业绩符合预期,6000万平方米湿法锂离子电池隔膜项目全部投产。上周,沧州明珠(002108)发布公告,2017年上半年公司实现营业总收入16.3亿元,同比增长34.5%;实现归母净利润2.8亿元同比增长11.0%。同时,公司年产6000万平方米湿法锂离子电池隔膜项目全部投产,主要包括2条湿法隔膜生产线。第一条产线已于本年初投产,目前第二条生产线完成试生产,现已开始正式投产。

滨化股份(601678):受益于产品价格上涨,半年报创新高。上周,滨化股份(601678)发布半年报,实现营业收入30.7亿元,同比增长48.8%;实现归母净利润3.6亿元,同比增长653.1%;公司受益于环氧丙烷价格偏紧和烧碱下游旺盛需求,半年报业绩创新高。

行业推荐评级及投资方向:化工行业面临的宏观经济环境平稳。近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性大。原油价格稳定在45美元/桶左右,受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。

投资方向一:半导体行业核心材料自给率提升进入快车道。

投资方向二:OLED兴起,加速平板市场核心材料升级。

投资方向三:锂电材料需求旺盛,下游应用领域齐放量。

投资方向四:玻纤行业集中度高,下游需求增长驱动产能快速释放。

投资方向五:新型甜味剂安赛蜜、三氯蔗糖产品需求量大,行业集中度提升。

投资方向六:下游回暖带动钛白粉量价齐升,行业龙头强者恒强。根据以上投资方向及其他细分领域,我们重点推荐金禾实业(002597)、中国巨石(600176)、龙蟒佰利(002601)、万润股份(002643)、蓝帆医疗(002382)、利尔化学(002258)(002258)、鸿达兴业(002002)、天赐材料(002709)、沧州明珠(002108)、上海新阳(300236)、飞凯材料(300398)、江化微(603078)、巨化股份(600160)。

风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期。

申请时请注明股票名称