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利尔化学(002258)2020年一季报点评:2020Q1业绩恢复增长 新项目丰富保障成长

时间:20-04-22 00:00    来源:兴业证券

事件:利尔化学(002258)发布2020 年一季报,报告期内实现营业收入9.81 亿元,同比下降3.64%;实现营业利润1.03 亿元,同比下降3.66%;实现归属上市公司股东的净利润0.83 亿元,同比增长15.41%,按最新5.24 亿股的总股本计,实现单季度每股收益0.16 元(扣非后为0.15 元),单季度每股经营性净现金流0.05 元。

维持“审慎增持”的评级。因汇兑收益增加等,利尔化学2020Q1 业绩同比恢复增长。公司新项目丰富,在建项目包括草铵膦关键中间体甲基二氯化磷(MDP)并线、1000 吨氟环唑等;储备项目包括氯虫苯甲酰胺、L-草铵膦、阻燃剂等,保障公司成长性。

利尔化学产品结构丰富,涵盖除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大系列共 40 余种原药、100 余种制剂以及部分化工中间体。公司草铵膦、毕克草和毒莠定原药产销量全国第一,长期前景趋势向好。受行业竞争激烈等影响,草铵膦价格近期出现下滑,对公司经营带来扰动。公司解决了草铵膦生产中格式反应控制及放大等重大工程化技术难题,全面掌握了合成关键技术,生产过程一体化程度高,成本、规模优势突出。公司广安36000 吨农药及精细化学品项目稳步推进,并在湖北荆州计划投资约20 亿元成立新公司,是公司未来业绩重要增量,将为公司长期成长提供保障。我们维持2020至2022 年EPS 为0.77、1.02、1.23 元的预测,维持“审慎增持”的投资评级。

风险提示:项目建设进度不达预期;原材料价格大幅波动;下游需求低迷;行业竞争加剧。