利尔化学(002258.CN)

利尔化学(002258):2020H1业绩实现超预期增长 公司成长有望进度加速期

时间:20-07-05 00:00    来源:兴业证券

事件:利尔化学(002258)发布2020 年半年度业绩预告,实现归属上市公司股东的净利润2.5-2.6 亿元,同比增长56.72%-62.99%。

2020Q2 单季度实现归属上市公司股东的净利润1.67-1.77 亿元,环比提高101.20-113.25%,同比提高131.94-145.83%。

维持“审慎增持”的评级。2020H1 利尔化学保障原材料供应,实现稳定生产和销售,部分产品的销量及售价同比提高,业绩实现超预期增长。公司新项目丰富,包括草铵膦关键中间体甲基二氯化磷(MDP)、氟环唑、氯虫苯甲酰胺、L-草铵膦、阻燃剂等,有望进入快速发展期。

利尔化学产品结构丰富,涵盖除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大系列共 40 余种原药、100 余种制剂以及部分化工中间体。公司草铵膦、毕克草和毒莠定原药产销量全国第一,长期前景趋势向好。受行业竞争激烈等影响,草铵膦价格近期出现下滑,对公司经营带来扰动。公司解决了草铵膦生产中格式反应控制及放大等重大工程化技术难题,全面掌握了合成关键技术,生产过程一体化程度高,成本、规模优势突出。公司广安36000 吨农药及精细化学品项目稳步推进,并在湖北荆州计划投资约20 亿元成立新公司,是公司未来业绩重要增量,将为公司长期成长提供保障。我们维持2020至2022 年EPS 为0.77、1.02、1.23 元的预测,维持“审慎增持”的投资评级。

风险提示:项目建设进度不达预期;原材料价格大幅波动;下游需求低迷;行业竞争加剧。